21 世纪经济报道记者 唐婧江西股票配资公司
9 月 25 日，香港证券及期货事务监察委员会与香港金融管理局联合举办首届香港固定收益及货币论坛，中国人民银行副行长邹澜出席并发表主旨演讲。
邹澜宣布，为进一步提升跨境投融资便利化水平，推动金融市场高水平开放，加快离岸人民币市场发展，近期人民银行将重点推动以下几项举措落地：
一是支持各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务，提高人民币债券的使用效率；
二是扩充互换通报价商队伍，优化报价商管理机制，并将每日交易净限额从 200 亿元提高至 450 亿元，便利投资者开展利率风险管理；
三是会同相关部门在香港市场提供更多离岸人民币国债等高信用等级人民币资产，丰富香港市场人民币产品体系；
四是继续与各方面密切沟通协作，加快推进落地人民币国债期货在港上市。
邹澜介绍，近年来，在各方共同努力下，中国债券市场健康快速发展，在服务实体经济和优化融资结构等方面发挥着重要作用，债券市场的国际影响力和吸引力显著提升。截至 8 月末，中国债券市场余额 192 万亿元人民币，位居世界第二。今年前八个月，中国债券发行规模超 59 万亿元人民币，同比增长 14%，债券净融资 11.8 万亿元，占同期社会融资规模增量的 44.5%，是实体经济融资的第二大渠道。
"多年来，内地与香港务实推进一系列金融市场联通合作，提升中国债券市场对外开放水平和香港国际金融中心地位。"邹澜表示，目前香港已经成为全球机构投资者进入中国债券市场的重要节点。截至 2025 年 8 月末，共有近 1170 家境外机构投资者进入中国债券市场，覆盖了全球近 80 个国家和地区，总持债规模约 3.9 万亿元人民币，较债券通开通前增长了近 4 倍。全球前一百大资产管理机构中，已经有 80 余家进入中国债券市场。
邹澜还提到，今年上半年受多方因素影响，全球金融市场大幅波动，但中国金融市场表现稳定，表明全球投资者继续看好中国债券市场。目前，中国债券在富时罗素全球国债指数中的占比升至全球第二，在彭博巴克莱全球综合指数中的占比升至全球第三，都高于纳入指数时的预计占比，充分反映出全球投资者对人民币债券资产的信心。
人民币债券资产成色越来越足
近年来，人民银行立足债券市场宏观管理，着力完善市场化运行机制，加强债券市场基础设施统筹，提高市场运行效率，健全规则统一的违约风险防范与处置机制，持续推动市场统一对外开放。
我国债券市场在高质量发展中亦逐渐走向成熟：当前，中国债券净融资规模占社会融资总规模的比重，已由五年前的 30% 左右跃升至 40% 以上。债券交易更加活跃，国债的年换手率由五年前的 2.4 上升至 3.8，投资者类型日益丰富，各类创新产品及交易机制也得到广泛应用，债券市场的深度和广度、国际影响力和吸引力持续提升。
在首届香港固定收益及货币论坛上，邹澜指出，随着中国经济增长动能不断激活，中国债券市场高质量发展稳步推进，人民币债券资产进一步展现出良好的投资价值。从经济基本面看，2025 年中国宏观经济保持稳中有进、稳中向好的发展态势。7 月底，国际货币基金组织大幅上调了中国经济增长预期，充分显示了国际社会对中国发展前景的信心。
从收益率看，中国债券的短期与长期收益率、名义与实际收益率均位居全球前列。根据彭博数据，在过去 10 年内持有彭博巴克莱全球综合指数中的中国债券组合，无论是否进行外汇对冲，都可以获得约 70% 的收益。在全球高通胀背景下，剔除通货膨胀因素，人民币债券的实际收益率仍然相对较高，为全球人民币持有者提供了一个非常不错的保值增值途径。
从避险属性看，人民币债券具有较高的分散化投资价值，人民币债券收益与 G7 国家、其他新兴经济体的债券收益相关性较低。从流动性看，人民币债券交易活跃，国债和政策性金融债等利率债，全年平均换手率接近 4 倍，最活跃券的年度换手率接近 150 倍。利率债的报价价差也显著缩窄，与发达国家市场基本在同一水平，最活跃利率债的报价价差仅为 0.02BP 左右。
从发展潜力看，目前境外投资者持债量占比 2%，与发达经济体和部分新兴市场经济体相比，仍有较大的开放潜力与空间。
两地金融市场联通水平持续提升
邹澜表示，多年来，内地与香港务实推进一系列金融市场联通合作，提升中国债券市场对外开放水平和香港国际金融中心地位。人民银行与香港货币当局、监管机构和业界共同努力，持续提升两地金融市场的联通水平。在债券通、互换通等互联互通业务良好合作的基础上，加强与全球投资者、行业协会、指数编制公司、金融基础设施的沟通交流，积极响应市场诉求，不断优化拓展香港人民币债券市场的应用场景。
一是支持香港落地离岸债券回购业务，取消对回购质押券的冻结，进一步盘活质押券。二是升级南向通，包括延长结算时间，便利购买更多币种债券，将内地投资者进一步拓展至基金、理财、保险和更多证券公司，增加托管银行等。三是优化互换通，包括推出更符合国际支付周期以及挂钩贷款市场报价利率（LPR）的交易品种，延长产品合约期限至 30 年，落地合约压缩等配套功能。
邹澜还称，人民银行正在推动中国内地债券成为香港及全球市场广泛接受的合格担保品，如支持香港货币当局接受内地债券用作人民币流动性资金安排的合资格抵押品，用作互换通及香港场外结算公司（OTCC）各类衍生品业务的保证金等。
值得一提的是，就在一天前的 9 月 24 日，债券通"南向通"上线满四年。作为我国金融市场双向开放的重要组成部分，"南向通"自开通以来，将互联互通之路越走越宽，交出了一份亮眼成绩单。数据显示，截至今年 8 月末，上海清算所通过金融基础设施互联互通模式托管"南向通"债券已达 971 只，余额达 5742.1 亿元，较 4 年前分别增长了超 26 倍和 102 倍。
分析人士指出，"南向通"债券托管量和数量指数级跃升，折射出在中国债券市场对外开放水平不断提升的大环境下，境内外资金双向流动更趋活跃，也表明这一金融高水平开放机制正在释放越来越强的生命力。
今年 1 月，债券通"南向通"多项优化措施落地，包括延长基础设施联网下的结算时间，支持基础设施开展人民币、港币、美元、欧元等多币种债券结算等。此外，债券通"南向通"参与机构也将扩容至非银机构。
中国人民银行金融市场司副司长江会芬近期在"债券通周年论坛 2025 "上表示，完善债券通"南向通"运行机制江西股票配资公司，将扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等四类非银机构，以支持更多境内投资者走出去投资离岸债券市场。
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